永利国际最新网址-永利集团娱乐官方网站【电子游戏中心】

永利国际最新网址 >> 签约指南

内地房企列队赴港上市价格战难免

2019-11-20 来源:昆明租房网

  搜房控股董事长、中国指数研究院院长莫天全用“起死回生”来形容再度赴港上市的恒大地产。

  10月26日,恒大地产发布消息称,自22日开始在香港股市招股以来,恒大的国际配售部分已获得超过4倍的认购,成为近期香港股市新股焦点。英皇集团主席杨受成、澳门赛马会董事总经理李志强等均大手笔认购,就连久未沾新股的李嘉诚也斥资1亿美金认购恒大。

  而一年前的11月,搜房举办的香港地产周活动上,房企赴港融资信心几乎跌入了最低谷。“这样的局面是曾经意想不到的。”莫天全说。

  从SOHO中国成功融资128亿港元到恒大地产首度上市失败,再到新的融资潮,一年多的时间里究竟发生了怎样的变化?而正在筹谋上市的企业又将面临怎样的新问题?

  拥挤的上市通道

  自今年7月29日北京金隅赴港上市以来,已有恒盛地产()、宝龙集团(012 )、华南城()等多家房企完成境外上市。据统计,加上已通过聆讯和蓄势待发的企业,目前,排队赴境外上市的内地房企超过 0家;实际募集和计划募集的资金合计逾500亿港元。

  几家企业虽成功上市,但其发行价格相比于A股市场同类企业低了很多。今年9月底10月初陆续登陆香港联交所的华南城、恒盛地产接连遭遇了“破发”的尴尬。恒盛地产,开盘仅 .59港元,上市当天最高报 .92港元,收报 .76港元,较招股价下限跌10%。而在之后的半个月内,恒盛地产更是大跌20%。宝龙地产之前也不得已在降低发行价格的基础上,缩减融资规模。

  这也导致近期准备赴港IPO的恒大地产、龙湖地产、禹洲地产、卓越集团、花样年等企业,在发行价格的确定上格外小心翼翼。恒大主席许家印表示,恒大集团的招股价定价区间并不高,有点贱卖的感觉,因此,企业发行的股票并不多,有些还要捂着。

  曾经协助恒盛地产完成上市的德意志银行相关人士认为,这些房企的股价大多被低估了。而恒盛地产仅仅是被打了“半折”。

  相比于A股市场,香港市场面向的是全球投资者,对估值的参照标准更为国际化,可供选择的投资标的更为丰富,因此不大可能出现超溢价的股价。这可以从同时发行有A股股份和H股股份的企业股价差异得到印证,除了少数企业是H股股价超过A股股价外,绝大多数企业都是A股更为昂贵。WIND的统计数据也显示,内地赴港上市的房地产企业市盈率普遍为10倍左右,大大低于A股市场。

  上述投行相关人士接受本报采访时分析,积压了两年的上市需求在2009年底爆发,上市窗口显得有些拥挤。2007年就有一些企业筹备上市而未能如愿,2008年又遭遇全球性的金融危机,很多请求不得不被搁置。目前很多企业看不清2010年的走势,加上对加息的担忧,纷纷在四季度排队上市。由于排队的地产企业过多,也使得短时间内房企融资额缩水成为必然的趋势。基金经理会更加有选择地买入。

  秦靖进一步补充说,来的企业多,投资者挑选的余地就越大,价格战是不可避免的。十几家企业几乎选择同一时间段上市,基金经理需要重新调整投资分配,卖掉老股,买新股。秦靖相信,如果上市后的业绩足够好,甚至超过上市前宣传的目标,股价一定会有所反弹,估值会恢复。

  相比SOHO成功上市时的环境,另一巨大的变化是投资者的认知。德意志银行相关人士举例说,SOHO中国是因为在一线城市的利润稳定而受到青睐;而恒大规模很大,土地价格便宜。但成熟的投资者认为,企业并不是有了足够多的土地储备,就可以转化为利润。投资者会选择质量更好的企业。

  对此,上述相关人士也表示,投资者会很关注上市企业具体的地块的价值。他回忆说,2007年当时很多开发商认为一线城市已经基本上饱和,于是纷纷去二、三线城市拿地。投资者可能会认同企业在二三线城市拥有大量的土地储备。但经历楼市调整后,投资者逐渐认识到,中国的住房商品化不过十余年的时间,一线城市远远没有饱和。即使是城市化率非常高的香港,当地的开发商依旧可以很赚钱。投资者又开始关注拥有一线城市高质量土地储备的企业。

  上述投行相关人士认为,两年多来唯一没变的是,投资者一直认同高质量、能赚钱的企业,而土地储备只是基础。

  上市房企将更理性

  搜房指数研究院发布的最新报告显示,在恒盛身后,禹州地产、卓越置业、恒大地产、明发集团和花样年集团先后通过港交所的上市聆讯并开始路演。除此之外,尚有龙湖地产、中骏置业、佳兆业等企业正准备聆讯;融创中国、星河湾、香江国际、方圆地产等企业也在筹备上市。四季度房地产市场保持环比上升态势,多数企业销售业绩表现出色,资本市场对企业有较高的盈利预期,目前仍是房地产企业上市融资的好时机。

  如此多的企业集中上市,将给内地房地产市场带来怎样的变化?恒盛地产10月2日在香港联合交易所挂牌交易,1 日就宣布将收购两幅位于天津的土地,交易总价约8.49亿元人民币。而深圳卓越的招股文件也明确表示,将把集资所得的近50%用于收购土地。恒大地产表示,融资所得的资金将被用于现有项目的融资、增加土地储备等。

  业界担心,多家房企上市之后,是否会重演2007年的土地疯狂,上市企业拼命融资去买地,房地产上市企业进入“高地价→高股价→更高地价”的恶性循环。陈丹华分析说,企业上市之后,肯定会投入一部分资金去买地,但买地的决策依据取决于当时的房地产市场,相比上一轮,企业应更加理性。“广渠路15号地最终被中化方兴拍下,但拍卖过程中SOHO中国潘石屹也出到 9亿,1亿的差价很多吗?”德意志银行相关人士反问。无论是民企还是国企,上市企业还是非上市企业,高价拿地是因为对未来的房地产市场有较好的预期。

  上述投行相关人士也表示,每年内地房地产企业在港净融资总数额不超过1000亿,1000亿的资金投入进去,不会给内地的房地产市场带来根本性的影响,甚至比不上保险资金对楼市带来的影响。秦靖认为,更积极的变化在于降低企业融资成本,上市企业发行债券成本要远低于非上市企业。通过上市,让企业更加透明化,提升管理水平。股东在企业策略、战术上的帮助,有助于管理层的决策。更完善的内控制度和财务制度,让企业变得更健康。每年度的审计,让企业更加规范化。

儿童便秘腹痛吃什么药
女性盆腔炎主要症状
女人身体瘦弱疲劳月经不调
TAG:
友情链接
XML 地图 | Sitemap 地图